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Febrero 12, 2007 Sobre las grandes corporaciones
La pasada semana, el presidente de Siemens, Klaus Kleinfeld, ha hecho unas declaraciones al Financial Times sobre la miopía de los inversores que colocan su dinero en empresas individuales, en lugar de hacerlo en los conglomerados como el que él preside. “Los inversores viven en el mundo de “Alicia en el pais de las maravillas”, cuando desprecian los conglomerados en favor de las compañias individuales, incluso sabiendo que esta estrategia puede perjudicarles a largo plazo””Cita el periódico y el señor Kleinfeld,añade: No creo que el señor Kleinfeld,nos este diciendo que la diversificación de los conglomerados disminuye el riesgo que los inversores corren, cuando invierten en empresas individuales y, si lo hace, esta olvidando que ellos también pueden diversificar y, en términos de riesgo, replicar una cartera que contenga los negocios de un grupo como Siemens. Normalmente nadie te paga por hacer trabajos que tu puedes hacer sin esfuerzo, por ejmplo, la gente corriente ya no paga para que le guarden el dinero, al contrario, cobra. Lo mismo sucede con los inversores, cada vez pagan menos para que les diversifiquen el riesgo. Además, las posibilidades de que un puñado de directivos corporativos, sea capaz de dirigir –y menos de cumplir con los requerimientos de responsabilidad social– un grupo de sesenta unidades de negocio en 190 países siguen siendo dudosas. Quizá por ello los inversores sean renuentes a posicionarse en los grandes conglomerados. Crecer, fusionarse, mezclarse con otros sectores, diversificar, hacerse incontrolable y luego, vender lo que no ha salido bien, salir de lo superfluo, concentrase en el “core”, ha sido la historia de los negocios del siglo XX. Cuando yo empezaba a estudiar economía, estaba de moda lo pequeño, “Small is Beautiful”, como reacción a los grandes grupos de lo setenta y desde entonces concentraciones y disgregaciones no han dejado de producirse ni creo que acaben. Una vez que hemos construído algo, nos encanta destruirlo y volverlo componer en una muestra de inmadurez que no sintoniza con los logros que hemos conseguido en este periodo. 
Posted on 12 Febrero 2007 in Corporate Trackback PingsTrackBack URL for this entry: CommentsYo estoy de acuerdo con el CEO de Siemens. Hay que dejar que las empresas diversifiquen por nosotros y que los inversores que según los comentarios del CEO, son menos capaces que los CEO, no diversifiquen ellos su propio dinero, y así que Siemens, en vez de repartir el beneficio entre los accionistas, se compre si quiere una cadena de televisión o un estudio de cine como hizo Vivendi. Así se aplica el muy racional principio de que si has construido una autopista ¿por qué no construir también los coches? Adelante Klaus, tú puedes. Los muchos años en los que Siemens ha destruido valor con retornos del capital inferiores al coste de capital te avalan. Posted by: Ignacio de la Torre at Febrero 13, 2007 04:23 PM Me gustaria saber cuantas acciones de Siemens, que no le hayan regalado, tiene este señor en cartera, o lo que es lo mismo espero que no tenga ni un solo euro en fondos de pensiones, fondos de inversión o ningun otro activo financiero que no sean las acciones de la compañia que el preside. Yo pondria la mano en el fuego a que entre sus ahorros encontramos algun activo financiero o no que no son acciones de Siemens. Estas son las típicas declaraciones del Presidente de una compañia que intenta reflotar el precio de las acciones de la compañia que preside en base a declaraciones y propaganda. Si quiere que suban las acciones de Siemens, pues que haga lo que ya ha dicho Javier, vende todas las empresas de tu grupo que no generen valor y maximiza el valor de las que si lo hace. Yo creo que este señor esta confundido y piensa el significado de la diversificación es el de intrudocir en tu cartera de acciones o negocios cualquier cosa. Ciertamente si introduces el suficiente número de activos o negocios mejoras el ratio rentabilidad riesgo, pero introducir un número suficiente de activos lo puede hacer, probablemente mejor que él, el mono "aleatorio" de Wall Street. Señor Kleinfeld, en esto de la diversificación importa tanto la cantidad como la calidad, y en la parte de la calidad es donde se supone que usted debe ganarse su sueldo. De hecho si redujéramos su salario y el de sus directivos al nivel de un grupo de gestores de fondos de inversión a lo mejor la rentabilidad de su conglomerado se podría comparar a la obtenida por un fondo. Posted by: Hector Rico at Febrero 14, 2007 12:08 AM Post a comment |
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