Marzo 09, 2007   

Cash is king


Manuel Gutiérrez

En nuestra Comunidad de Finanzas vuelve a aparecer un tema que nunca dejará de tener vigencia: las ventajas del uso del descuento de los flujos de caja que generará una empresa a la hora de establecer su valoración. Ya hemos dicho en alguna ocasión que la cifra de beneficios es muy fácilmente manipulable, y por esa razón los Cash Flows son una herramienta más útil, basada en operaciones matemáticas que resultan más difícles de modificar al antojo de quien desee trastocar el resultado final.

Sin embargo, el día a día de los mercados financieros nos demuestra que, al menos en el corto plazo, otros muchos factores inciden en la cotización de las empresas, en su precio, que desde luego no debemos confundir con el valor real. ¿Qué ocurre entonces?

Bueno, quizás es cierto que "Cash is king". Esta famosa expresión revela cómo la liquidez es un activo que cobra gran valor en momentos de depresión, cuando los agentes que participan en una economía prefieren acumular dinero como exponente del valor, en un momento en el que el resto de las inversiones parecen haber perdido atractivo porque los retornos esperados son muy bajos o incluso negativos.

Quizás ahora estamos viviendo una realidad muy distinta: los precios de los activos inmobiliarios están por las nubes, los niveles de consumo alcanzan niveles históricos, los titulares de nuestros periódicos ofrecen cifras récord de beneficios para las grandes empresas de nuestro mercado... Todo el mundo quiere ganar.

Así que el beneficio sigue estando de moda, mucha gente habla de beneficios, beneficios, beneficios. Así elevar al trono a los Flujos de Caja se hace mucho más difícil, desde luego.


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Posted on 9 Marzo 2007

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