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Enero 22, 2008 LA CONDICION HUMANA
Cenando ayer con un amigo, consejero de un importante banco español, me comentaba un hecho que me parece revelador de la condición humana. “En los años en que las acciones se han ido revalorizando a ritmos del 15-20% anual” –me decía-, “a ningún accionista se le ocurrió llamar interesándose por lo que pasaba con la cotización. En estos últimos días, en cambio, la situación ha cambiado...” En momentos como los actuales, con caídas records en los mercados financieros y aparente estado de convulsión permanente, conviene no perder la perspectiva. Como ya comenté en días anteriores (8 de enero), las métricas de CVA y de Rentabilidad para los Accionistas (RA) ayudan a entender toda la historia. Utilizando la definición generalmente aceptada de estas métricas y al igual que en años anteriores (consultar los números correspondientes de Actualidad Económica y Expansión), acabo de terminar el estudio anual de CVA y RA para las principales empresas que cotizan en el IBEX 35 y complementarios (medio y pequeño). Si bien en 2007 las 83 empresas incluidas en estos índices destruyeron valor por 16.986 millones de euros, la evolución histórica es la siguiente (CVA en millones de euros y RA en %): Años 2003/ 2004/ 2005/ 2006/ 2007/ Total CVA 79.738/ 48.424/ 67.961/ 145.439/ -16.986 / 324.576 RA 34,60/ 21,76/ 22,40/ 37,40/ 4,40 La RA promedio durante el período 2003-07 fue del 24,11%. Aunque la RA es un mero cociente anual (AVA / Valor inicial de capitalización bursátil), una rentabilidad promedio del 24,11% en cinco años no está nada mal. 
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