Como ejemplos más recientes tenemos el de dos instituciones financieras: Alliance & Leicester y Capital One.
Estas revisiones a la baja se realizan sobre el nivel previsto de beneficios por acción (bpa), y han supuesto importantes descensos en la cotización. Ante estos hechos, surgen preguntas como las siguientes: ¿es lógico que el mercado reaccione de esta forma ante estos anuncios?; ¿nos encontramos ante una reacción exagerada y no sostenible?; ¿qué pueden hacer las empresas para evitar esta situación?; ¿hasta qué punto es evitable?; ¿qué consecuencias se pueden sacar de todo esto?.

La teoría financiera nos dice que los mercados de capitales asignan precios valorando las expectativas creadas por las empresas sobre una serie de variables que se consideran fundamentales en el negocio. Estas variables fundamentales suelen identificarse con los generadores de valor en la empresa, y su importancia relativa depende del tipo de sector en que se opere y de la estrategia actual ó futura de la empresa. Si este enfoque conceptual sobre la generación de valor económico es universalmente aceptado, ¿por qué, en la práctica, se da tanta importancia a un solo indicador contable como es el beneficio por acción? ¿Nos encontramos aquí ante un nuevo caso de divorcio entre el enfoque teórico y la práctica empresarial?

Emplear el bpa como indicador de valor equivale a considerar que, para la mayoría de las empresas, esta métrica contable resume, de manera suficientemente apropiada, la información que se precisa para analizar la evolución de los generadores de valor económico del negocio. Lo importante no es discutir sobre la corrección del bpa, sino ser conscientes de sus limitaciones y saber utilizarlo de forma adecuada. O, dicho en otras palabras, lo importante no es que varíe el bpa, sino entender la tendencia que marca y, sobre todo, por qué se produce esa variación. De igual forma, en la medida en que el bpa no incluya información sobre algún elemento relevante en la generación de valor, como puede ser el caso de empresas intensivas en capital, o que la calidad de la información que proporcione sea discutible, el análisis debe completarse con la evolución del cash flow.

Suele decirse que los mercados actuales, caracterizados por elevados grados de eficiencia, transparencia y competitividad, penalizan cualquier incumplimiento. Esto es cierto, y la reacción de los mercados ante estos profit warnings es una prueba. Sin embargo, que esta penalización tenga efectos a corto o un carácter más permanente depende no sólo del valor creado, sino de que éste haya sido correctamente comunicado y aceptado por el mercado.