Finance Weblog: ALGUNOS ERRORES EN LA VALORACION DE PROYECTOS

Abril 14, 2008

ALGUNOS ERRORES EN LA VALORACION DE PROYECTOS

Francisco Lopez Lubian

Las decisiones de inversión son un elemento clave para asegurar la continuidad de una empresa, ya que representan la apuesta que hace el equipo directivo sobre el futuro del negocio. Es evidente que se invierte para que el futuro sea mejor que el presente. Pero mejor, ¿en términos de qué?

La respuesta universalmente aceptada es que se invierte para estar mejor en términos de valor económico. De hecho, la única forma de asegurar el futuro de una empresa es invertir en proyectos que generen valor económico. Sin embargo, no deja de ser sorprendente que, con relativa frecuencia, la aplicación de este principio se realiza con un enfoque que no asegura conseguir el objetivo que se propone.

En efecto, repasemos algunos errores que se deben evitar al estimar el valor económico que se espera generar en las decisiones de inversión.

1) Confundir valor contable con valor económico.
2) Confundir valor económico con métricas que recogen aspectos parciales del valor económico.
3) Considerar que el valor económico intrínseco se calcula descontando cualquier flujo a cualquier tasa
4) Descontar flujos de caja que son irrelevantes
5) Caer en la trampa de los costes de oportunidad
6) Introducir primas injustificadas en la tasa de descuento
7) Seleccionar el proyecto alternativo equivocado
8) Duplicar u omitir riesgos
9) Sobrevalorar la existencia de opciones reales

En un próximo artículo que será publicado en la revista Finanzas & Contabilidad de Deusto desarrollaré estas ideas.