« Abril 2008 | Main | Junio 2008 »

Antonio Rivela

Estimados lectores,

En los últimos meses ha caído un nuevo mito, el de la seguridad de los fondos de liquidez.

En este artículo, voy a tratar de explicar qué alternativas tiene un inversor para invertir a corto plazo y qué riesgos reales corre cuando lo hace.

El tema que hoy nos ocupa era tradicionalmente considerado como anodino y gris para los profesionales de mercado pero, sorpresas de la vida, ha dejado de serlo en los últimos meses: Los FIAMM - Fondos de inversión en activos de mercado monetario han pasado a ser excitantes, pero por las razones equivocadas...

Continue reading 'Fondos monetarios - ¿Qué prefieres un susto o la muerte?'

Antonio Rivela

CPDO stands for constant proportion debt obligation... But I am not sure you are any clearer now in any way, shape or form. Let me try to make this one simple.

A CPDO was a new form of market value credit structured product. Developed in 2007 by ABN AMRO and subsequently improved by UBS, LEHMAN and others. It looked and felt as a bond with a Euribor+1% coupon... nice, though.

Continue reading 'CPDO: Constant Proportion Debt Obligation... The last mistake by rating agencies'

Antonio Rivela

These are the 24th simple investing strategies from the world´s greatest investor: Warren Buffet.
I thought it was useful to remember them in the middle of this securities crisis...
They are summarized from the book written by James Pardoe.

One again, it is a pity that he hates fixed income securities, but it is what it is...

Here we go:

1. Choose simplicity over complexity
2. Make your own investment decisions
3. Maintain proper temperament
4. Be patient
5. Buy businesses, not stocks (Cash Flows!)
6. Look for a company that is a Franchise (CocaCola, Gilette, etc)
7. Buy low-tech, not high-tech
8. Concentrate your stock investments
9. Practice inactivity, not hyperactivity
10. Do not look at the ticker
11. View market downturns as buying opportunities
12. Do not swing at every pitch
13. Ignore the macro, focus on the micro
14. Take a close look at the management
15. Remember, the emperor wears no clothes on Wall street
16. Practice independent thinking
17. Stay within your circle of competence
18. Ignore stock market forecasts
19. Understand "Mr. Market" and the "Margin of safety"
20. Be fearful when others are greedy and greedy when others are fearful
21. Read, read some more, and then think
22. Use all your horsepower
23. Avoid the costly mistakes of others
24. Become a sound investor

I hope these principles are good for you, or at least some of them... As always I am very open to your criticism in the shape of comments...

Enjoy the week, Antonio

Continue reading 'How Warren Buffet does it'

Antonio Rivela

En esta nueva serie de blogs mensuales , trataré de hacer un seguimiento exhaustivo de las diferentes estrategias alternativas para ir informando a los inversores sobre este tipo de productos. Me gustaría agradecer a Francisco Guisasola, analista de hedge funds su valiosa colaboración sobre el tema.

Los hedge funds o fondos de gestión alternativa se están comportando de forma decepcionante en 2008, a pesar de ello, los gestores siguen manteniendo que las dislocaciones actuales de precios presentan grandes oportunidades a medio plazo.

Estoy de acuerdo con ese punto, pero me preocupa bastante la falta de liquidez de los bancos de inversión que financiábamos las operaciones super apalancadas. Estoy abierto a las opiniones de los lectores sobre estos dos puntos.

El primer capítulo de esta serie mensual de blogs se refiere al cierre de Abril 2008.

Espero que os sea útil.

Continue reading 'Análisis de las estrategias de los Hedge Funds: Blog mensual (I)'

Francisco Lopez Lubian

Como anuncié hace unas semanas, la editorial Walters Klubers acaba de publicar el libro "Inversiones alternativas. Otras formas de gestionar la rentabilidad", del que soy coautor. Como quizás os pueda interesar, permitidme algunos breves comentarios sobre el tema.

Uno de los fenómenos más relevante en el mundo financiero de los últimos años es el espectacular desarrollo que han experimentado las inversiones en activos alternativos (hegde funds, private equity, materias primas, fondos inmobiliarios y otros activos físicos), como consecuencia de una creciente internacionalización de la gestión de carteras y de una consecuente necesidad de diversificación para reducir el riesgo.

Continue reading 'Inversiones alternativas'

Antonio Rivela

Artículo co-escrito por Ignacio de la Torre y Antonio Rivela (profesores de la I.E. Business School).
Publicado por Cinco Días el 1 de Mayo de 2008.

“Aunque la mona se vista de seda, mona se queda”, venía a afirmar el prestigioso inversor norteamericano Warren Buffet comentando cómo una hipoteca de alto riesgo (subprime) se convertía por el mágico arte de la ingeniería financiera, en un fantástico bono AAA avalado por prestigiosas agencias de calificación. Una hipoteca subprime es un préstamo hipotecario concedido por instituciones financieras a clientes que carecen de historial crediticio, y muchos casos, de ingresos probados. Este proceso de conversión de confección de trajes de seda para las monas (mutación de hipotecas subprime en bonos de máxima calificación crediticia) se instrumentaba a través de titulizaciones, y es clave para entender la debacle financiera a la que se enfrenta Occidente.

Continue reading 'Aunque la mona SUBPRIME se vista de seda mona se queda'