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Juan Toro

Fannie Mae y Freddie Mac han sido responsables de una buena parte de la inestabilidad en los mercados financieros durante este verano. Sus dificultades para financiar la deuda que vence en Septiembre han hecho renacer los rumores sobre una intervención del Tesoro en estas instituciones. La historia de Fannie y Freddie es la historia de la supervivencia necesaria de las dos instituciones financieras que garantizan la deuda hipotecaria de más del 50 % del parque de vivienda en los Estados Unidos y quizás las únicas que mantienen vivo el mercado hipotecario en los Estados Unidos (más del 75 % de prestamos hipotecarios otorgados en 2007 han tenido su garantía). Cualquier problema de solvencia en Fannie y Freddie tendría efectos multiplicadores en el sistema financiero americano (muchos pequeños bancos son propietarios de acciones o deuda emitida por ambas instituciones) y en el sistema financiero global (bancos centrales fuera de los Estados Unidos son tenedores de más de un 30 % de la deuda emitida por estas instituciones). Una venta masiva de esta deuda complicaría más el funcionamiento de un estrangulado sistema hipotecario en los Estados Unidos y tendría efectos inmediatos sobre el valor del dólar.
Pero la historia de Freddie y Fannie es también la historia de una regulación deficiente, de políticas públicas de viviendas a través de empresas que se creían privadas, de numerosos escándalos de contabilidad fraudulenta, de uso incorrecto de derivados, de desgobierno corporativo y de riesgo moral mezclado con una regulación obstaculizada por grandes grupos de interés.

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