Antonio Rivela

Está en los medios desde hace una semana... Sacyr está intentando deshacerse de un gran lastre:

El 20% de las acciones de Repsol que estaban en sus manos desde Diciembre de 2006.

Gracias a Dios que hay un inversor ruso dispuesto a pagar EUR28 (el precio medio del coste de las acciones superó EUR 26 en Diciembre de 2006). Ya pueden poner velas a la virgen de Covadonga si la operación se materializa porque no la van a volver a ver más gorda en su vida.

Antes que nada decir que Luis del Rivero y su directiva siempre han sido un ejemplo de gestión. Cualquier persona que haya hecho negocios con ellos sabe de su valía y profesionalidad. De lo más técnico y profesional que se ha visto en empresas cotizadas en el Ibex 35 diría yo... pero nadie está exento de errores.

La mayoría de los políticos y los periodistas se preguntan si los rusos privados son mejores que los rusos públicos. Si son privados pero amiguetes del poder o no. Si son deportistas pacíficos o de los mafiosos preocupantes...

Como suele suceder en estos temas se distrae la atención hacia fuera en vez de orientar el foco hacia lo ciertamente relevante. Creo que las preguntas que hay que hacerse son otras:

Preguntas sobre la operación en sí.

¿Cómo pudo Sacyr invertir el exceso de caja de sus accionistas en bolsa?
¿Encima en una transacción super apalancada?
¿Y Para más inri de un sector que desconocen como es el energético?
¿No es más lógico que el accionista de Sacyr que lo desee invierta él directamente en acciones de Repsol una vez que le han devuelto sus dividendos correspondientes - como diría cualquier manual básico de Corporate Finance?
¿Como pudieron los bancos colocar un préstamo sin recurso a un nivel de menos de euribor+1% más propio de un préstamo con recurso?

Preguntas sobre cómo salir del problema.

¿No habrá sido Sacyr, la que, desesperada por salir del problema en el que ellos mismos se metieron han buscado hasta debajo del infierno para encontrar esos dudosos inversores rusos? ¿Más que al revés?
¿Cómo van a financiar la operación los inversores?

Es que cualquiera que haya leído la prensa se forma la idea de que los rusos pretenden conquistar España forma napoleónica....

Yo tiendo a pensar más bien que Sacyr es el que ha querido quitarse la patata caliente como fuera. Si los piratas somalíes hubieran pagado 30 EUR, ya sabemos en manos de quién estaría la petrolera ahora msmo...

Posted on 24 Noviembre 2008

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