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3
Mar

Más sobre el sistema bancario en España

Escrito el 3 Marzo 2009 por Francisco López Lubián en General

Si hacemos caso a las declaraciones que están realizando últimamente las principales autoridades económicas, lo que parecía un sistema bancario español sólido, eficiente y ejemplar se ha convertido en un conjunto de entidades donde no faltan los problemas.

 Los mensajes son claros y su importancia me parece alta, ya que los que hablan no son figurantes de tercera. Por ejemplo, autoridades públicas (el ministro de Economía) y privadas (el presidente del BBVA) han comentado abiertamente la posibilidad de nacionalización o intervención de entidades bancarias. Por su parte, el gobernador del Banco de España acusa a la banca de sobrerreacción ante la crisis y prevé un proceso de reestructuración del sistema bancario en España.

Hablando hace unos días con un consejero de uno de los dos bancos más importantes de España, me comentaba que en este tema lo peor estaba aún por llegar…

Quizás sea el momento de que todos nos miremos a los ojos y nos digamos la verdad.

Hay problemas y la solución no consiste en negarlos. Y hay problemas en los tres temas fundamentales que determinan el ser o no ser de una entidad financiera: el control de riesgos, la liquidez y la solvencia.

Hasta hace poco se ha argumentado que el principal y único problema en las entidades bancarias españolas eran la falta de liquidez como consecuencia del credit crunch internacional. Siendo la liquidez un evidente problema que se arrastra desde hace bastante más de un año, la cuestión no acaba ahí. 

Hay una regla práctica que suele cumplirse (lo que los anglosajones llamarían una rule of thumb): la morosidad en la banca en un país tiende a situarse en la mitad de la tasa de paro. Con morosidades latentes del 7/8 por ciento la solvencia de algunas entidades financieras es más que cuestionable. No olvidemos que la morosidad es acumulativa y suele acabar en write-offs que erosionan gravemente la solvencia de una entidad financiera.

¿Dónde puede estar el inicio de solución? Desde luego todo debe empezar por reconocer, identificar y cuantificar el problema. Por reemplazar equipos gestores que han desarrollado una labor manifiestamente mejorable. Por reestructurar la cuenta de explotación, mejorando la eficiencia a base de reducir drásticamente los costes. Por limitar o anular el pago de dividendos…

En el caso de las Cajas de Ahorro, será además necesario restringir y racionalizar su número, y profesionalizar su gestión.

24
Feb

¿Hay algún sitio donde invertir?

Escrito el 24 Febrero 2009 por Francisco López Lubián en Financial Markets

Esta es la pregunta del millón que normalmente me hacen -en ocasiones, no sin cierta sorna- todas las personas que saben que me dedico a esto de las finanzas.  Como suele ser frecuente, es más fácil dar la respuesta negativa -dónde no invertir-, que la positiva.

¿Dónde invertir? Depende fundamentalmente del plazo. Por ejemplo, la inversión en bolsa. Es evidente que, con visión a largo, la bolsa está barata, lo que no quiere decir que haya tocado suelo. Recordemos que, en el estallido de la burbuja de las “punto com”, el Ibex se situó en el entorno de los 5.500. Y, ¿estamos ahora mejor que entonces? Invertir ahora en bolsa con visión a corto no me parece aconsejable.

Una inversión a largo que me parece interesante se orientaría a algunos fondos de Private Equity que se están centrando en buscar rentabilidades basadas en los factores operativos de las empresas donde invierten. En momentos de turbulencia suelen quedar los mejores.

Como a largo plazo, todos muertos, ¿hay alguna recomendación a corto? Sí. Las escasas opciones que proporcionan un acertado equilibrio entre liquidez y rentabilidad. Por ejemplo, depósitos garantizados, bonos corporativos de empresas de alto nivel, algún ETF sobre materias primas.  

Y que Dios reparta suerte.

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