Archivo de diciembre/2011

En este post sobre relaciones laborales desde el prisma financiero publicado por Netvalue Digital, nos hemos fijado en una noticia negativa para el mercado laboral del sector bancario.

Según el reconocido periodista financiero de Bloomberg Ambereen Choudhury, se espera que los bonus (compensación variable) de los profesionales bancarios en Londres para este ejercicio 2011, pagadero en el primer trimestre del 2012, disminuya a un quinto de los niveles del año anterior.

Como siempre, el mercado financiero se comporta de forma exagerada hacia ambos lados de las colas de la distribución. Ni es lógico que un profesional sin experiencia gane múltiplos de millones de dólares, ni tampoco lo es, que un Managing Director o Partner, experto con 15/20 años de seniority, que ha hecho un gran año para su firma de forma coherente, no pueda obtener su merecida compensación en línea con las ventas de su área.

Tampoco era lógico, como comentábamos hace dos años, en los albores de la crisis financiera, que Goldman Sachs pagase bonus record. Ver artículo en Netvalue Digital.

Os dejo con el artículo de bloomberg en inglés abajo.

Bankers in London’s financial districts expect bonuses to shrink by about a fifth from last year as the sovereign-debt crisis crimps revenue.
The average worker in the U.K. capital’s Square Mile and Canary Wharf expects to receive a bonus valued at about 19,920 pounds ($30,854), or 24 percent of their base pay, according to a survey by recruitment firm Astbury Marsden. That’s down from about 35 percent of base pay, or 25,570 pounds last year. The estimate is based on an average salary of 83,000 pounds.
“That is a real shift in sentiment on bonuses from previous years,” Mark Cameron, chief operating officer at Astbury Marsden, said in the statement. “In the pre-credit crunch days, bonuses were talked about in many multiples of base pay. This year the expectations are for fractions of salary.”
Lenders are reducing staff from New York to London as the European sovereign-debt crisis roils markets, crimps revenue from trading stocks and bonds, and deters companies from takeovers or stock offerings. Banks are struggling to cut fixed costs after raising base salaries of investment bankers by as much as 100 percent to cushion cutbacks after regulators, including those in Britain, imposed limits on bonuses.
New York Cutbacks
The cuts are also extending to staff on Wall Street, according to a Wall Street Journal report today, citing a survey by Options Group. Annual compensation on Wall Street may fall 27 percent to 30 percent from a year earlier, making it the lowest level since 2008, the report said. Bonuses on average may drop 35 percent to 40 percent, according to Options Group.
Banks, insurers and asset managers in Western Europe have been hardest hit by falling revenue, announcing about 105,000 dismissals this year, 66 percent more than in 2008 at the depths of the financial crisis, data compiled by Bloomberg show. The 50,000 job cuts in North America this year are more than twice last year’s and fewer than the 175,000 in 2008.
Managing directors are expecting a bonus equivalent to 70 percent of their base pay, or about 166,000 pounds, based on a salary of 237,000 pounds, Astbury Marsden said.
The firm polled 1,380 City professionals, from analysts to senior bankers. The biggest bonus expectations came from merger bankers, while those working in fixed income had the lowest bonus expectations, Astbury Marsden said.
Investment banks set aside revenue throughout the year for compensation and tend to decide bonuses at year-end, with most paid out in February and March.

To contact the reporter on this story: Ambereen Choudhury in London at achoudhury@bloomberg.net

Los ETFs (Exchange Traded Funds o Fondos Cotizados) son fondos de inversión abiertos cuyos activos de gestión son variables según el número de participantes en circulación, y que se dedican a replicar el comportamiento de índices (bolsa, renta fija, divisas, materias primas, etc.). Aparecieron por primera vez en Estados Unidos en 1.993 cuando se lanza el primer ETF sobre el índice S&P 500, y no llegaron a Europa hasta el año 2000.

Aúnan las ventajas de la inversión en acciones (sencillez, liquidez, cotización continua en la Bolsa) con las de los fondos indexados tradicionales (diversificación, exposición a un sector o país con un único producto).

En el caso de los ETFs que invierten en acciones, siendo estos los más conocidos, permiten:

Beneficiarse de la evolución de los mercados de Renta Variable en cualquier horizonte temporal de inversión.
Acceder a un amplio abanico de acciones mediante un único producto que cotiza de forma continua durante las horas de mercado.
Diversificar su cartera sin necesidad de utilizar varios activos, reduciendo el riesgo y el coste de la misma.
Disfrutar de costes mucho más reducidos que los que conllevan los fondos de inversión tradicionales.
Los ETFs tienen como función principal replicar el comportamiento de un índice de referencia o benchmark, dando rendimientos similares a los de dicho índice de referencia. Por ello son conocidos como los «index trackers».

Según la firma de servicios profesionales netvalue forensic, especializada en informes periciales sobre productos financieros, existen dos métodos diferentes de alcanzar la replicación de un índice subyacente. Por un lado están los ETFs que lo hacen con un respaldo físico, y por otro lado los que lo hacen a través de un respaldo sintético.

Los ETFs con respaldo físico son los más sencillos. Un ETF con total respaldo físico, replica el comportamiento del índice subyacente adquiriendo simplemente todos títulos del índice. Por lo tanto, el gestor de la cartera ha de reflejar los movimientos en la composición del índice y gestionar los flujos de caja generados por los intereses y los dividendos.

Los ETFs sintéticos, utilizan una estructura más compleja que reduce los errores que se producen en la reproducción de los retornos del index. En vez de mantener los valores presentes en el índice subyacente, se adquiere una cesta de títulos, y se intercambia el comportamiento de estos títulos por el comportamiento del índice de referencia con un banco de inversión (la contraparte). Este tipo de ETFs basado en swaps, a diferencia de los fondos cotizados con respaldo físico, conllevan un riesgo añadido: el riesgo de la contraparte.

El riesgo de que la contraparte no pueda cumplir con sus contratos de permuta financiera, debido a problemas financieros se ha convertido en una gran preocupación en los últimos años, ya que a partir de finales del 2008, y después de la quiebra de Lehman Brothers y la compra de Bear Stearns por JP Morgan, la percepción sobre las bajas probabilidades de quiebra de instituciones financieras de primer orden cambió radicalmente.

Por tanto, para elegir un ETF u otro, los inversores han de tener en cuenta los retornos y los costes añadidos a cada uno de ellos. Si bien los ETFs sintéticos soportarían una comisión aplicada por el banco de inversión que actúa como contraparte, los físicos sufrirían unos mayores costes de gestión, y habría que determinar cuáles son más bajos. Por otro lado, dependiendo de la estructura del fondo, habría que tener en cuenta los impuestos aplicables a los dividendos, intereses y plusvalías obtenidas por el inversor. En cuanto a los riesgos, en el caso de los sintéticos habría que tener en cuenta el riesgo añadido de quiebra de la contraparte.

En consecuencia, dependiendo de las circunstancias, en ocasiones será más interesante para el inversor un ETF con respaldo físico y en otras situaciones, será más adecuado un ETF sintético. Aunque ambos fondos gozan de las dos principales ventajas de los ETFs: liquidez y costes reducidos.

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